1. El 7 % en el Perú (caso BCRP)
El 7 % que argumenta Julio Velarde no se calcula sobre las Reservas Internacionales Netas (RIN) totales (que superan los US$ 90,000 millones), sino sobre la Posición de Cambio (PC), que representa los fondos que pertenecen verdaderamente al patrimonio del banco.
El quebrado se compone exactamente de la siguiente manera:
| Componente | Cifra aproximada | Detalle |
| Numerador: valor de mercado del oro | ~US$ 4,500 millones | Proviene del volumen fijo de 1.1 millones de onzas troy (equivalentes a las 34.7 toneladas métricas compradas antes del año 2000 a ~US$ 300 la onza). Al valorizarse a precios de mercado recientes que superan los US$ 4,000 la onza (llegando a cotizarse sobre los US$ 4,070-US$ 4,100), el valor contable total del metal sube automáticamente a esta cifra sin haber comprado una sola onza adicional. |
| Denominador: Posición de Cambio | ~US$ 57,000 a US$ 61,000 millones | Es la liquidez neta del BCRP dedicada a la intervención cambiaria. Excluye los depósitos del sistema financiero y del sector público que sí forman parte de las RIN brutas. Según las últimas publicaciones de la Nota Semanal del BCRP, este valor fluctúa en este rango. |
2. El quebrado del 3 % global
Cuando Velarde menciona que el Perú está por encima del promedio mundial o «global», a menudo se genera confusión porque, en el ámbito internacional, la métrica estándar se mide sobre las Reservas Internacionales Brutas (o Netas Totales) y no sobre la posición de cambio particular de cada país.
El quebrado global se descompone de la siguiente forma:
| Componente | Cifra aproximada | Detalle |
| Numerador: oro total en el mundo | ~36,000 toneladas métricas | Volumen físico acumulado por todos los bancos centrales. |
| Denominador: reservas globales totales | Más de US$ 15 billones | Suma de todos los activos de reserva del mundo (incluyendo billones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU., euros, yenes, etc.). |
¿Tiene el mundo una cantidad enorme de oro en toneladas?
Sí, la cantidad global es colosal. Mientras que el Perú mantiene congeladas 34.7 toneladas desde hace décadas, el promedio ponderado mundial se eleva porque potencias como Estados Unidos poseen más de 8,133 toneladas y Alemania más de 3,350 toneladas.
Si el BCRP calculara su ratio de oro frente a las RIN totales de ~US$ 92,000 millones en lugar de la Posición de Cambio, su porcentaje real caería a cerca del 4.8 %. El aparente «éxito» del 7 % es una consecuencia directa de la inflación internacional del precio del metal (numerador) dividida entre una base contable más reducida (denominador).
Julio Velarde comparte la nota máxima de «A+» en el ranking mundial de 2026 de la revista Global Finance con Christian Kettel Thomsen, gobernador del banco central de Dinamarca (Danmarks Nationalbank).
¿Por qué la gestión de Dinamarca supera a la de Velarde?
- Estabilidad cambiaria sin quemar reservas: Dinamarca mantiene un tipo de cambio fijo con el euro mediante una estrategia de tasas de interés y credibilidad institucional. El Perú, en cambio, tiene que intervenir constantemente en el mercado comprando y vendiendo dólares (afectando la Posición de Cambio) para evitar que el sol se devalúe bruscamente.
- Eficiencia de la riqueza (cero oro estancado por capricho): mientras que el BCRP mantiene 34.7 toneladas métricas de oro inmovilizadas desde antes del año 2000, sin generar rendimientos activos (solo subiendo de valor contable por la inflación del mercado), Dinamarca gestiona sus reservas de manera moderna, diversificada y altamente líquida en activos europeos eficientes.
- Un entorno económico de primer mundo: el banquero danés opera con una de las monedas más estables de Europa sin necesidad de acumular niveles desproporcionados de reservas para «aparentar» solidez financiera ante los inversionistas internacionales.
Cuadro comparativo: Perú vs. Dinamarca (ranking A+ 2026)
| Indicador técnico | Perú (Julio Velarde) | Dinamarca (Christian Kettel Thomsen) | ¿Quién es más eficiente? |
| Calificación global 2026 | A+ (máxima) | A+ (máxima) | Empate formal en el ranking |
| Estrategia del oro | Pasiva (comprado a US$ 300, inflado por el mercado) | Activa (portafolio diversificado y líquido en Europa) | Dinamarca. No depende de la suerte del precio del oro para maquillar sus ratios |
| Mecanismo cambiario | Intervención constante («flotación sucia») | Anclaje fijo al euro (por credibilidad y mercado) | Dinamarca. Menor necesidad de gastar caja interna para sostener su moneda |
| Institucionalidad | Alta dependencia de una figura individual (Velarde) | Sistema institucional corporativo (tres gobernadores) | Dinamarca. El éxito es del sistema del país, no de una sola persona eterna |
Velarde ha logrado el reconocimiento internacional principalmente porque la inflación mundial elevó el valor de las toneladas de oro que el Perú ya tenía guardadas, lo cual infló artificialmente sus estados financieros. Científicamente, el banquero de Dinamarca logra la misma nota máxima («A+») con una gestión de portafolio mucho más avanzada, moderna y sin las rigideces ni distorsiones contables que hoy se le cuestionan al BCRP.
¿Está claro que Velarde es un bluff? Hay más que averiguar sobre este Velarde, que hasta portada le sacan al tipo.