The Economist afirma que las tasas de interés y el crecimiento definen el umbral del peligro de la deuda pública global, que fue US$ 102 billones en el 2024 y se proyecta mas del 100% del PBI mundial, con USA y China liderando los montos.
Y es que una de las razones por las que los economistas tienen un historial deficiente en la predicción de crisis fiscales, es que no hay un nivel definido en el que se pueda decir que la deuda es demasiado alta.
Prefieren evaluar si la relación deuda/PBI es estable o está aumentando. Y aquí no tomando los más de US$ 30,000 millones que señala el BCRP en su Nota Semanal que se debe en bonos corporativos del sector privado. Todos los economistas que no informan debidamente señalan que el 33% que se tiene de deuda pública respecto al PBI, a pesar que ha crecido un montón desde la pandemia, no es mucho, pues allí sólo está lo que se debe en capital, mucho de ello a plazo largo y no los intereses que se pagan año a año y ya el presupuesto de este año va por los S/ 30 mil millones y puede crecer en intereses mucho más en los próximos dos meses y a tasas más altas.
Una hipótesis extrema
Pero si nos vamos al tema mundial y este post exhibe un gráfico complejo y por ello les ponemos el respectivo Link; el problema es que una proporción que es estable en un momento puede ser explosiva al siguiente. El autor entonces considera una hipótesis extrema: deuda a PBI del 1,000%.
En teoría, incluso esto puede ser estable: con un crecimiento del 2%, una inflación del 2% y una tasa de interés de aproximadamente el 4%. El país podría pedir prestado el 40% del PBI que necesitaba para pagar sus facturas anuales de intereses, sin aumentar la relación deuda-PBI.
Solo necesitaría equilibrar su presupuesto «primario», que excluye los pagos de intereses. Sin embargo, un aumento de solo un punto porcentual en la tasa de interés o una caída equivalente en la tasa de crecimiento, significaría necesitar un superávit primario del 10% del PBI para detener la explosión de la relación.
Incumplimiento o inflación
Por supuesto que tales excedentes nunca ocurren y ello haría surgir el incumplimiento o la inflación. Al igual que los bancos, los gobiernos altamente endeudados son vulnerables a las corridas. El miedo a una crisis puede iniciar una crisis, al aumentar los costos de financiamiento.
Las altas deudas también ralentizan el crecimiento y elevan las tasas, al absorber capital que podría gastarse productivamente.
Se nos señala que se han producido simulaciones que muestran la sensibilidad de la relación deuda/PBI de cinco economías principales.
El pronóstico más reciente del FMI proyecta un mal escenario en el que el diferencial entre las tasas de interés y el crecimiento es 0,5 puntos porcentuales más alto de lo previsto y los déficits primarios 0,5 puntos más amplios. También se produjo un buen escenario con suposiciones de imagen.
Déficits primarios grandes
Estados Unidos y Francia ven deudas crecientes en todos los casos porque sus déficits primarios previstos son muy grandes. Italia y Japón, las principales economías más endeudadas, enfrentan trayectorias muy variables.
Sus altas deudas los dejan más a merced de las condiciones económicas. ¿Vaya que es complejo el tema no?
Ver : https://www.economist.com/special-report/2025/10/13/how-much-public-debt-is-too-much