“El objetivo del reciente acuerdo firmado entre USA y Argentina, la que estuvo un lapso negociando por US$ 20,000 millones en Washington DC; es contribuir a la estabilidad macroeconómica de la Argentina, con especial énfasis en preservar la estabilidad de precios y promover un crecimiento económico sostenible
Ese acuerdo es un “Swap” y en términos generales, un swap entre bancos centrales es un acuerdo que permite a dos entidades monetarias intercambiar monedas de sus países por un plazo determinado, con el compromiso de revertir la operación a un tipo de cambio pactado.
El objetivo básico es asegurar liquidez en moneda extranjera y contribuir a la estabilidad del sistema financiero. Cuando un país requiere dólares, por ejemplo, para abastecer la demanda de empresas o entidades locales, su Banco Central puede recurrir a un swap con la Reserva Federal de Estados Unidos.
Contrato financiero
En rigor entonces un swap es un contrato financiero en que dos partes intercambian flujos de caja basados en una formula preestablecida y su uso es especular o gestionar riesgos. El swap de divisas, intercambia monedas en el futuro a un tipo de cambio pactado con una moneda local por dólares para obtener liquidez. En el contrato las partes acuerdan hacer intercambios de flujos denominados en 2 monedas diferentes. Es un tipo de derivado de divisas en el cual se busca eliminar el riesgo cambiario.
Este mecanismo empieza entonces con un Intercambio inicial en que: el banco central entrega su moneda a la contraparte y recibe la moneda extranjera. Ello a un plazo estipulado en que devuelve los dólares y recuperará sus pesos con los intereses pactados, menores a los convencionales.
Se usa, asimismo, por crisis financieras y en el comercio exterior, facilitando operaciones directamente en monedas locales, sin pasar siempre por el dólar. Representa el uso una señal de respaldo internacional y un refuerzo para las reservas. Y no es un préstamo convencional: sino un intercambio reversible de monedas.
En algunos casos, las divisas recibidas solo pueden usarse para comercio bilateral, y no para intervenir libremente en el mercado cambiario.
Intercambio de monedas
En rigor, el BCRA ya tiene experiencia en este tipo de operaciones. Se trata del intercambio de monedas con el Banco Central de China, que habilita el uso de yuanes para operaciones comerciales e, incluso, para sumar respaldo a las reservas internacionales.
Infobae nos informa que en abril pasado, se renovó por doce meses el tramo activado del swap por 35 mil millones de yuanes (USD 5.000 millones). La refinanciación otorga al banco central la posibilidad de mantener en sus reservas el monto correspondiente al swap hasta agosto de 2026, fecha de vencimiento del acuerdo bilateral de monedas, evitando así una disminución gradual de esos fondos en un escenario de escasez de divisas y tensión cambiaria.
En abril pasado se renovó por doce meses el tramo activado del swap por 35 mil millones de yuanes. REUTERS/Thomas White/Illustration/File Photo
Se señala que el BCRA señaló que , “la activación de este tramo, que se inició en 2023 y debía comenzar a reducirse gradualmente a partir de junio de 2025, seguirá manteniéndose a disposición del BCRA, en su totalidad, hasta mediados de 2026″. Ello para “reducir los riesgos en su transición hacia un régimen monetario y cambiario consistente y sostenible, en un contexto internacional desafiante para los flujos de capitales externos”.
Asimismo, el swap original entre ambas autoridades monetarias fue firmado en 2009 y tuvo varias renovaciones a lo largo de los años. Parte de los yuanes obtenidos pueden emplearse para pagos de importaciones desde China, evitando usar dólares para esas operaciones.